Pada 18 September, Rizab Persekutuan AS mengumumkan pemotongan kadar faedah 50 mata asas yang ketara, secara rasmi memulakan pusingan baharu pelonggaran monetari dan menamatkan pengetatan dua tahun. Langkah itu menyerlahkan usaha Fed untuk menangani cabaran besar yang ditimbulkan oleh pertumbuhan ekonomi AS yang lebih perlahan.
Berasal dari ekonomi terbesar di dunia, sebarang perubahan dalam dasar monetari AS sudah pasti mempunyai kesan yang meluas ke atas pasaran kewangan global, perdagangan, aliran modal dan sektor lain. Fed jarang melaksanakan pemotongan 50 mata asas dalam satu langkah, melainkan ia merasakan risiko yang besar.
Pengurangan ketara kali ini telah mencetuskan perbincangan meluas dan kebimbangan mengenai prospek ekonomi global, terutamanya kesan penurunan kadar ke atas dasar monetari dan pergerakan modal negara lain. Dalam konteks yang kompleks ini, cara ekonomi global - terutamanya China - bertindak balas terhadap kesan limpahan telah menjadi titik fokus dalam perbahasan dasar ekonomi semasa.
Keputusan Fed mewakili peralihan yang lebih luas ke arah pemotongan kadar oleh ekonomi utama lain (kecuali Jepun), memupuk trend pelonggaran monetari yang disegerakkan secara global. Di satu pihak, ini mencerminkan kebimbangan bersama tentang pertumbuhan global yang lebih perlahan, dengan bank pusat mengurangkan kadar faedah untuk merangsang aktiviti ekonomi dan meningkatkan penggunaan dan pelaburan.
Pelonggaran global mungkin menghasilkan kesan positif dan negatif terhadap ekonomi dunia. Kadar faedah yang lebih rendah membantu melegakan tekanan kelembapan ekonomi, mengurangkan kos pinjaman korporat dan merangsang pelaburan dan penggunaan, terutamanya dalam sektor seperti hartanah dan pembuatan, yang telah dikekang oleh kadar faedah yang tinggi. Walau bagaimanapun, dalam jangka panjang, dasar sedemikian boleh meningkatkan tahap hutang dan meningkatkan risiko krisis kewangan. Tambahan pula, pemotongan kadar yang diselaraskan secara global boleh membawa kepada penurunan nilai mata wang yang kompetitif, dengan penyusutan nilai dolar AS mendorong negara lain untuk mengikutinya, memburukkan lagi turun naik kadar pertukaran.
Bagi China, pemotongan kadar Fed mungkin memberikan tekanan peningkatan ke atas yuan, yang boleh memberi kesan negatif kepada sektor eksport China. Cabaran ini ditambah lagi dengan pemulihan ekonomi global yang lembap, yang memberi tekanan operasi tambahan kepada pengeksport China. Oleh itu, mengekalkan kestabilan kadar pertukaran yuan sambil mengekalkan daya saing eksport akan menjadi tugas kritikal bagi China kerana ia menavigasi kesan daripada langkah Fed.
Pemotongan kadar Fed juga berkemungkinan mempengaruhi aliran modal dan menyebabkan turun naik dalam pasaran kewangan China. Kadar AS yang lebih rendah mungkin menarik aliran masuk modal antarabangsa ke China, terutamanya ke dalam pasaran saham dan hartanahnya. Dalam jangka pendek, aliran masuk ini boleh menaikkan harga aset dan merangsang pertumbuhan pasaran. Walau bagaimanapun, duluan sejarah menunjukkan bahawa aliran modal boleh menjadi sangat tidak menentu. Sekiranya keadaan pasaran luar berubah, modal boleh keluar dengan cepat, mencetuskan turun naik pasaran yang mendadak. Oleh itu, China mesti memantau dengan teliti dinamik aliran modal, berwaspada terhadap potensi risiko pasaran dan mencegah ketidakstabilan kewangan akibat daripada pergerakan modal spekulatif.
Pada masa yang sama, pengurangan kadar Fed boleh memberi tekanan kepada rizab pertukaran asing China dan perdagangan antarabangsa. Dolar AS yang lebih lemah meningkatkan turun naik aset dalam denominasi dolar China, menimbulkan cabaran untuk menguruskan rizab pertukaran asingnya. Selain itu, susut nilai dolar boleh menghakis daya saing eksport China, terutamanya dalam konteks permintaan global yang lemah. Peningkatan yuan akan memerah lagi margin keuntungan pengeksport China. Akibatnya, China perlu mengguna pakai dasar monetari yang lebih fleksibel dan strategi pengurusan pertukaran asing untuk memastikan kestabilan dalam pasaran pertukaran asing dalam keadaan ekonomi global yang berubah.
Berdepan dengan tekanan turun naik kadar pertukaran akibat daripada susut nilai dolar, China harus berhasrat untuk mengekalkan kestabilan dalam sistem monetari antarabangsa, mengelakkan kenaikan yuan yang berlebihan yang boleh menjejaskan daya saing eksport.
Selain itu, sebagai tindak balas kepada potensi turun naik pasaran ekonomi dan kewangan yang dicetuskan oleh Fed, China mesti mengukuhkan lagi pengurusan risiko dalam pasaran kewangannya dan meningkatkan kecukupan modal untuk mengurangkan risiko yang ditimbulkan oleh aliran modal antarabangsa.
Dalam menghadapi pergerakan modal global yang tidak menentu, China harus mengoptimumkan struktur asetnya dengan meningkatkan bahagian aset berkualiti tinggi dan mengurangkan pendedahan kepada aset berisiko tinggi, sekali gus meningkatkan kestabilan sistem kewangannya. Pada masa yang sama, China harus terus memajukan pengantarabangsaan yuan, mengembangkan pasaran modal yang pelbagai dan kerjasama kewangan serta meningkatkan suara dan daya saingnya dalam tadbir urus kewangan global.
China juga harus terus menggalakkan inovasi kewangan dan transformasi perniagaan untuk meningkatkan keuntungan dan daya tahan sektor kewangannya. Di tengah-tengah trend global pelonggaran monetari yang disegerakkan, model hasil berasaskan margin faedah tradisional akan mengalami tekanan. Oleh itu, institusi kewangan China harus meneroka sumber pendapatan baharu secara aktif — seperti pengurusan kekayaan dan teknologi kewangan, kepelbagaian perniagaan dan inovasi perkhidmatan — untuk mengukuhkan daya saing keseluruhan.
Selaras dengan strategi nasional, institusi kewangan China harus terlibat secara aktif dalam Forum Pelan Tindakan Beijing Kerjasama China-Afrika (2025-27) dan mengambil bahagian dalam kerjasama kewangan di bawah Inisiatif Belt and Road. Ini melibatkan pengukuhan penyelidikan mengenai perkembangan antarabangsa dan serantau, memperdalam kerjasama dengan institusi kewangan antarabangsa dan entiti kewangan tempatan di negara yang berkaitan dan mendapatkan akses yang lebih besar kepada maklumat pasaran tempatan dan sokongan untuk mengembangkan operasi kewangan antarabangsa secara berhemat dan berterusan. Mengambil bahagian secara aktif dalam tadbir urus kewangan global dan penetapan peraturan juga akan meningkatkan keupayaan institusi kewangan China untuk bersaing di peringkat antarabangsa.
Pemotongan kadar Fed baru-baru ini menandakan fasa baharu pelonggaran monetari global, membentangkan kedua-dua peluang dan cabaran untuk ekonomi global. Sebagai ekonomi kedua terbesar di dunia, China mesti mengguna pakai strategi tindak balas yang proaktif dan fleksibel untuk memastikan kestabilan dan pembangunan mampan dalam persekitaran global yang kompleks ini. Dengan mengukuhkan pengurusan risiko, mengoptimumkan dasar monetari, menggalakkan inovasi kewangan dan memperdalam kerjasama antarabangsa, China boleh mendapat kepastian yang lebih besar di tengah-tengah ketidaktentuan ekonomi global, memastikan operasi ekonomi dan sistem kewangannya yang teguh.
Masa siaran: Okt-08-2024